日本经济这两年表现相当差，对华贸易连续17个月逆差，8月份单月中国超过日本成为世界第一汽车出口大国，今年以来日元汇率大幅贬值超过25%，其实就是日本自身造血能力出了问题，经济脱实向虚，继手机和家电之后，日本拳头产品汽车产业的全球竞争力也开始下降。日本是发达国家里的制造业国家，上个世纪八九十年代日本货独领风骚，风靡全球，进入21世纪后，随着中国和东南亚国家制造业水平的提升，日本产品的竞争力开始下降，先后退出家电、手机行业，专注于高附加值产品。汽车是日本的支柱产业，拥有丰田、本田这样的巨无霸车企以及顶尖的汽车零部件供应商，在燃油车领域是当之无愧的霸主，全球汽车零部件百强企业里日本数量最多，有24家，占比四分之一。在这一轮汽车产业变革中，日本点错了产业树，选错了赛道，在中美欧三大汽车市场选择电动作为发展方向的时候，日本果断选择了氢能和混动。在非垄断行业，通常是市场选择技术，不管日本对氢能投入多大，吹得有多先进，中美欧三个大市场不买账，纯靠日本国内市场能消化多少氢能车？这就像当年彩电行业关于等离子和LED的竞争一样，押注等离子的都是死路一条。有人可能会说，日本车在中国汽车市场发展很好，市占率和口碑都很高，日本车企在中国照样赚得盆满钵满，日本在中国的合资车企确实挣钱了，但是在中国生产，做配套的是中国产业链，产业升级的受益者也是中国，增加税收的同时还创造了就业岗位，为什么各个国家包括美国在内都希望其他国家来本国投资建厂，原因就在这里。利润可以被外资拿走，产业链带不走，没有这些外资企业在中国的投资和生产，中国本土产业链在规模和技术上很难做起来，印度就是最好的反面教材。日本在实体经济方面乏善可陈，在资本市场也面临着巨大压力，为了维持经济增长，日本常年维持宽松的货币环境，在美元加息，收紧流动性的情况下，日本央行坚持放水宽松，为日元的下跌趋势踩了一脚油门。日元大幅贬值固然能提振外贸行业，增加出口商品竞争力，但日本是制造业大国，国土面积狭小，上游原材料几乎全部依赖进口，日元对美元大幅贬值后，上游能源和金属等大宗商品的价格持续高位，日本进口成本飙升，出口增速覆盖不了进口增长，贸易逆差不可避免，日元汇率再遭重击。9月下旬日元对美元跌破145，日本央行动用外汇储备干预汇市，买入日元、卖出美元，据相关机构测算，资金规模在百亿美元以上。截至2022年9月底，日本外汇储备降至1.238万亿美元，环比8月大幅下降540亿美元，创出单月下降的历史纪录。目前来看，投资者还在押注日元会继续贬值，日元再次逼近98年金融风暴时的点位，等于日本央行9月下旬的干预措施打了水漂，日元又跌回去了。