无心插柳？日媒：中国监管被认为在危机期间提振了AT1债券价格。最近几个月，中国投资者最大的风险因素之一是政府官员对科技公司进行严厉打击或执行新冠清零政策。
现在，随着信心危机冲击着世界各地的银行，一些市场参与者认为北京的官僚们帮助支撑了中国一些最大贷款机构发行的债券的价格。
其结果可以从被称为替代一级债券或AT1的证券市场中看到。上周，瑞士监管机构决定取消瑞士信贷175亿美元的AT1债券，作为其被瑞银收购的一部分，这些工具的价格受到了震动。
中国的四大银行，中国工商银行、中国银行、中国农业银行和中国建设银行，是AT1的主要发行者，它们的债券在最近的动荡中往往比汇丰和渣打等欧洲对手发行的债券表现得更好。
上周一，在瑞士信贷出售后的第一个交易日，汇丰银行和渣打银行发行的以美元计价的AT1债券分别下跌8.98%和6.61%，而工商银行的债券则下跌1.45%。截至周四，工行债券的交易价格甚至高于交易前的价格，而汇丰和渣打的AT1仍分别下跌2.99%和3.54%。
包括摩根大通、摩根士丹利和汇丰在内的全球银行的研究报告指出，中国国家对大型金融机构的潜在支持，是其贷款机构发行的AT1表现相对较好的原因，因为人们担心存款的提取可能会拖垮其他银行。
汇丰银行在3月20日的一份报告中说："在中国，中国政府在管理大型金融机构的倒闭时表现出优先考虑稳定性的强烈倾向。在大多数情况下，零售储户得到了保护，以控制对金融稳定的任何潜在系统性影响，出于同样的原因，对企业和机构债权人的不利影响也得到了控制。"
摩根大通在3月21日的一份说明中说："随着潜在的对质量的逃离，我们可能会看到对中国国有企业银行资本工具的需求上升。"
虽然较小的一些中国的银行被认为风险较大，因为它们在房地产贷款方面的风险相对较大，但它们的AT1上周也表现良好。Refinitiv数据显示，中原银行AT1的价格从3月17日的86.5美元上涨到上周一的87.3美元，周四的90美元。
根据Refinitiv的数据，中国四大银行总共发行了27支AT1债券，价值9790亿元人民币（1423亿美元）。根据高盛3月22日的说明，中国大陆的银行在亚洲690亿美元的美元AT1债券中约占41%。
北京在2018年底开始鼓励银行发行AT1债券。这种资产类别是在全球金融危机后创建的，以帮助提高银行的资本缓冲，而不发行新股和稀释现有投资者。在受胁迫的时候，它们被设计为在贷款人的传统债券受到冲击之前转换为股权并吸收损失。
2019年8月，锦州银行取消了15亿美元AT1债券的利息支付，标志着中国的银行首次出现这种失败。2020年，辽宁省政府向该银行提供了121亿元人民币，该银行偿还了AT1的本金，但没有偿还利息。截至去年6月底，该银行的资产为8666亿元人民币。