和今天一样,1918年的时候,各城市也采取了社交疏远措施,包括关闭学校、禁止公众集会和要求佩戴口罩等。但是,行动迟缓是普遍现象,而且几乎没有城市能够长时间坚持干预措施。美国国家科学院2007年的一项研究发现,当时美国城市在减少死亡人数方面取得的成功“往往非常有限,因为干预措施实施得太晚,取消得太早”。

事实上,没有地方像它们应该做的那样长时间坚持公共卫生干预措施。旧金山当时将死亡率降低了至少25%,是美国降幅最大的城市。但是,这样的成功没有令它进一步加强干预,而是导致这座城市在11月取消了限制措施;第二波致命得多的疫情在当年12月和第二年1月接踵而来。据美国国家科学院估计,假如旧金山将社交距离规定保留更长时间,那么它也许能够将死亡人数减少95%。

谨慎对待刺激计划

政治领导人也可能过早放弃经济刺激计划——这是可能导致W形衰退的第二个错误。美国在1936年至1937年出现的情况表明,这一决定可能具有多么大的破坏性。

1936年,由于满足于美国从7年前开始的大萧条中复苏的进展,富兰克林·D·罗斯福总统领导的政府限制了联邦开支并提高了税率。与此同时,美联储收紧了货币政策,将银行准备金率提高了一倍并对黄金流入进行冲销。到了1937年,美国经济再次陷入严重衰退,并持续至1938年全年。

美国的政策制定者在2008年全球金融危机后犯过类似的错误。贝拉克·奥巴马在2009年2月实施的财政刺激计划以及美联储的货币扩张政策阻止了经济的自由落体式衰退。美国经济在当年6月开始复苏。但在2011年共和党控制美国国会后,财政刺激政策被过早地终止,大大阻碍了经济复苏。

人们有充分的理由担心,美国的政策制定者今天会犯下类似的错误。虽然前所未有的得到两党支持的财政和货币政策措施起到了帮助作用,但这项工作还远未完成。共和党可能会突然重新发现欠债的坏处,再次要求采取实际上“顺周期”的政策。毕竟,根据美国国会预算办公室的最新预测,到本财政年度结束时,美国的债务与GDP比率将攀升至100%以上。

所有地方的政策制定者都应该记住一条简单的经验法则:为了避免W形衰退,不妨用W来代表过早“退出”(Withdrawal)公共卫生或经济刺激措施。正如以往的危机所证明的那样,对这样的提议应该像对瘟疫一样避而远之。