美国激进加息，中国减持美债，美元霸权薅不动中国“羊毛”，第一把薅的是日本，资本出逃，上演“股债汇”三杀行情。上周五美国公布5月份CPI数据，8.6%的涨幅再创40年新高，眼看着“微调”作用不大，不下猛药压不住高通胀，本周四美联储宣布加息75个基点，创28年来最大单次加息幅度，力度越来越大，对美国的效果有待观察，但是日本金融市场先顶不住了。从上周美国通胀数据出来后，美联储激进加息的预期越来越高，本周一开始日本就出现“股债汇”三杀行情，6月15号日本国债价格暴跌触发熔断机制，值得注意的是，暴跌是在日本央行承诺“无限量购买日本国债”的情况下发生的，这意味着日本央行无限购买也挡不住日债的抛售潮。日本国债占GDP的比重达到266%，在世界主要经济体中属于独一档的存在，日本常年维持低利率，并且承诺无限购买日债，就是为了日债不崩盘。抛售后的资金也没有留在日本进入其他市场，从上周五开始日本股市连续下跌，4个交易日累计下跌6.8%。日元汇率更是“扶不起的阿斗”，2021年初的时候，1美元可以兑换104日元，现在能兑换135日元，一年半时间里贬值了23%，债市和股市资金从日本汹涌撤离，又加剧了日元的贬值。一个国家的货币汇率有波动是正常现象，但是没有哪个国家希望看到本国货币短时间内大起大落，日本又是外贸大国，对汇率的要求是稳定，在合理区间内来回波动，有利于调节进出口，贬值有利于出口是基本常识，但是短时间内贬值20%以上，对经济的伤害更大。日本国内资源有限，原材料或中间品基本依赖进口，货币贬值太快，进口成本就会增加，日本外贸已经连续10个月逆差，不是出口不给力，而是进口价格太高，5月份进口额同比增长48.9%，突破9万亿日元，连续3个月刷新历史新高。相比起以往，美国加息，美元回流的基本逻辑，这一次中国做好了准备，并且外资更加看好中国，今年1至5月，中国实际使用外资877.7亿美元，同比增长22.6%。根据国际金融协会（IIF）在6月初公布的数据来看，5月份中国金融市场保持外资净流入，金额为47亿美元，其中20亿美元投资于债务，27亿美元流向股市，这些钱都是号称“聪明资金”，能够选择流入中国，说明美国加息现阶段对中国的影响有限，对我们下一步应对美国更猛烈加息提供了更大的回旋余地。