当然,SPAC交易价值在首次宣布时更像是一个地方标志,而不是一个坚定的承诺:VinFast似乎没有安排机构投资者与SPAC一起进行私人投资公共股权(PIPE)交易的投资。它也没有公布幻灯片,解释它是如何得出这个估值的。所以现在,VinFast的价值是270亿美元,因为该公司和Black Spade说它是如此。

在这种情况下,一旦交易结束,估值可以调整到更合理的程度。历史上最有价值的SPAC交易,是医疗诉讼公司MSP Recovery公司与Lionheart Acquisition公司的合并。那个交易,并没有保持其最初330亿美元的价格标签很长时间。此后股价下跌了96%。而且MSP已经改名为Life Wallet。

SPAC股东可以选择赎回,如果他们不喜欢所提供的交易,也可以要求退钱。因此,当这笔交易在几个月后结束时,Black Spade的1.69亿美元现金罐可能会大大减少。

即使没有赎回,VinFast的现有股东也将拥有99%的股份;由于流通量如此之低,该股可能会出现波动。

最终,VinFast可能会利用其在美国的股票上市来筹集更多的资金,而且它肯定需要大量资金。根据IPO招股书,未来两年的累计资本支出估计约为30亿美元。VinFast尚未发布SPAC IPO招股书,所以我们不知道这些估计是否会改变。

IPO文件将德意志银行列为财务顾问,花旗集团、摩根士丹利、瑞士信贷集团和摩根大通公司为承销商。他们的认可可能会给投资者带来更多的信心;相比之下,SPAC的交易顾问Chardan和Jones Trading Institutional Services,却并不那么出名。

最近,由于监管审查的加强,大型银行已经避开了SPAC,而散户投资者对这一资产类别的态度也变得冰冷。这笔交易并不是一个很好的广告,说明为什么SPACs应该有第二次机会。

2023年5月15日克里斯-布莱恩特