价值数万亿美元的外汇储备，要保证充足的外汇流动性，一方面满足进口需求，另一方面稳定本币汇率，必须保证安全和高流动性，还要考虑如何保值增值，不受汇率变动影响。

美国是全球第一大经济体，是当今世界最强大的国家，美国国债就是美国在全世界范围内“刷脸”低息借钱，有强大的美国做背书，美债按期付息，到期还本，相对安全低风险，深受全球央行外汇储备资产的青睐，10年期美债收益率甚至被称为“全球资产定价之锚”。

中国拥有全世界最雄厚的外汇储备，在兼顾安全、高流动性的基础上还能获得一定的收益，购买美债是很合适的选择。

中国持有美债大致经历了3个阶段:

第一，积累期，2001年正式加入WTO后，中国商品打开国际市场，外汇储备日渐增加，美债持仓量也稳定提升，2007年达到5799亿美元。

第二，爆发期，2008年美国陷入次贷危机，并迅速演变为全球性金融危机，奥巴马刚上任就访华，希望我们在美债上伸出援手，说白了就是来借钱。

当时中国经济外贸依存度超过50%，对出口依赖较大，再加上自身债务水平不高，所以我们加大了美债购买力度，从2007年的5799亿美元到2010年的1.16万亿美元，三年时间里净增持5802亿美元，美债持仓量翻了一番，成为美债第一大海外买家。

第三，抛售期，美国在度过次贷危机后，很快就好了伤疤忘了疼，开始翻脸不认人，鼓捣出“亚太再平衡”计划，上演了一出现实版的“农夫与蛇”。

这种情况下，中国当然不会再增持美债，持仓量在2013年11月达到历史最高的1.3167万亿美元，此后一路下降，直到2022年11月的8700亿美元，9年来净抛售美债4467亿美元，持仓量减少了三成左右。

2022年1-11月，中国累计减持美债1901亿美元，总持仓量跌破万亿美元关口，还连续刷新2010年以来的低点，因为减持美国国债的力度比较大，还引发了“见死不救”的讨论，美财长耶伦紧急拜会中方，表达访华意愿，寻求在金融领域加深合作。