美中竞争是不可避免的态势。（美联社）

川普20日就任美国总统，其关税和贸易是亚洲科技出口商面临的关键波动因素。瑞银估计，美国加征关税可能从2025年9月开始分4阶段实施，主要针对中国，基本上会避免对亚洲其他地区加征关税。但如果中国出口美国的产品中有75%被征收60%关税，预计中国在2025年的经济增长将放缓至4%。

瑞银经济团队指出，2018年中美贸易战时，美国的关税分4阶段实施，最后阶段针对更多科技产品的关税被撤销或下调，估计美国这次加征关税可能从2025年9月开始，同样会分4阶段实施，主要针对中国，基本上会避免对其他地区加征关税。

若美国全面加征关税，消费科技行业受到的影响相对较大。更直接的影响将集中在美国对中国出口量仍较高的产品，中美市场合计占科技产品销量约35%、行业收入约50%。瑞银消费品零售分析师Michael Lasser表示，美国最大零售商Best Buy的营业成本中，中国进口仍占60%，增量成本预计将由供应商、Best Buy和消费者分担。

瑞银投资银行台湾研究主管艾蓝迪（Randy Abrams）指出，若针对科技产品消费的关税出台，对PC和苹果供应链的风险相对较大，AI和先进代工、先进封装和DRAM相对受到保护，生成式AI云投资的风险相对较小，除非进行全面贸易战，导致全球经济衰退。

瑞银指出，假设中国出口美国的商品中有75%被征收60%关税，加上持续的房地产低迷，这些因素都会抵消刺激措施的作用，预计2025年经济增长将放缓至4%、2026年经济增长将放缓至3%。此外，预计大陆政府在2025年扩大的财政赤字将拉动GDP增长2个百分点，政策利率将下调30个基点，并将消费品以旧换新补贴提高至人民币3000亿以上。

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