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智飞生物去年净利翻两番超市场预期
智飞生物去年净利翻两番超市场预期
智飞生物去年净利翻两番超市场预期，智飞生物发布2021年报和2022年一季报。去年，该公司实现营收306.52亿元、净利润102.09亿元，智飞生物去年净利翻两番超市场预期。
智飞生物去年净利翻两番超市场预期1
作为默沙东的中国独家代理商，现实中九价HPV疫苗“一剂难求”的局面继续推动着智飞生物（300122.SZ)业绩大涨，年报显示，随着自研产品、代理HPV疫苗的持续放量，2021年公司净利润大增209.23%。
当然，其中公司自研产品的表现也不容忽视，其营收占比已从去年的7%大幅提升至31.64%，增速可观。或是因此，一季度不少公募基金选择加仓，其中“顶流”葛兰管理的中欧健康加仓智飞生物1500.42万股。
九价HPV疫苗批签发量翻番
4月27日晚间，智飞生物披露2021年财报显示，去年实现营收306.52亿元，同比增长101.79%；归母净利润102.09亿元，同比增长209.23%；归母扣非净利润101.84亿元，同比增长206.48%。
其中，智飞生物代理的九价HPV疫苗增长101.45%，批签发量突破千万，达1020.6168万支；23价肺炎疫苗同比增长达到208.4%，批签发量147.5653万支。
来源：智飞生物年报
并且，一季报中高增长势头还在延续，其中四价HPV疫苗批签发211万支，增长近70%；九价HPV疫苗批签发483万支，增长近280%；五价轮状疫苗批签发324万支，增长近220%；23价肺炎疫苗批签发48万支，增长超100%。
总的来看，代理产品实现营收209.31亿元，继续有力支撑着公司业绩，今年公司向默沙东的采购额有115.17亿元。
据2020年年底公司与默沙东签署的《供应、经销与共同推广协议》，计划对HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗以及灭活甲肝疫苗产品基础采购额进行调整和续展，其中HPV疫苗2021-2023年的采购额分别为102.89亿元、115.57亿元、62.60亿元，其余三大疫苗产品2022年采购额分别为11.05亿元、1.89亿元以及0.9亿元。
当然，这也和智飞生物持续壮大的销售网络有联系。年报显示，智飞生物目前的专业市场团队近3000人，2021年销售人员2817人，同比增长48%，营销网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，300多个地市，2600多个区县，30000多个基层卫生服务点(乡镇接种点、社区门诊)。
自主产品营收增长706%公募基金一季度增持超85亿元
代理产品火爆之外，智飞生物自主产品成绩也亮眼，其贡献营收96.97亿元，同比增长706%，占总营收的31.64%。而2020年，自主产品仅实现营收12亿元，占比7.91%。
智飞生物自主产品营收比重
其中，AC多糖疫苗批签发量从零增长至22.3098万支，ACYW135多糖疫苗则达到695万支。
市场更为关注的新冠疫苗方面，2021年3月公司重组新型冠状病毒蛋白疫苗(CHO细胞)(智克威得)被纳入紧急使用，服务大规模免疫接种计划的实施，并在多国获批紧急使用，已为超过1亿民众提供保护。今年，公司重组新冠疫苗于获批附条件上市并作为序贯加强针，近日还被列入“可供对外出口的新型冠状病毒疫苗产品清单”，将可用于出口，支持国际抗疫。
年报还显示，公司结核产品矩阵正在迎来商业化，此前先后获批的结核杆菌融合蛋白(EC)(宜卡)和注射用母牛分枝杆菌(微卡)进展顺利，微卡在25个省级单位已中标挂网，其他地区招投标工作及产品推广工作亦在积极推进过程中。
目前，智飞生物共有29项在研项目，多项自研产品已取得阶段性进展。其中，冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、ACYW135群流脑结合疫苗3款在研产品进入临床试验Ⅲ期；组份百白破疫苗、灭活轮状病毒疫苗2款在研产品进入临床试验Ⅰ期。
这也得益于公司在研发端的持续投入。2021年，智飞生物研发投入达到8.14亿元，同比增长69.38%，研发人员数量由2020年的414人增加至566人，同比增长36.71%。
此外，作为不少公募基金的重仓股，今年一季度，智飞生物获得了“顶流”葛兰在内的多家公募基金的`增持，据钛媒体APP计算，合计增持市值超过85亿元。
中欧健康一季度持仓来源：中欧健康一季报
一季度报显示，葛兰管理的中欧健康加仓智飞生物1500.42万股。她表示：“优秀的公司仍将会从波动中重新恢复到增长的趋势中。”“政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。”
同时，部分全行业选股的主动权益基金也在加仓智飞生物，如东方红资管总经理张锋管理的东方红启恒、李进管理的景顺长城景气进取、李元博管理的富国创新趋势加仓智飞生物均超过100万股。
截至2022年一季报，葛兰管理的中欧健康混合型基金和招商国证生物医药指数基金位列第五、第七大股东。招商基金侯昊管理的招商国证生物医药A持有智飞生物1118万股，较去年同期增持了417万股。
智飞生物去年净利翻两番超市场预期2
“疫苗大王”蒋仁生掌舵的智飞生物（300122.SZ）交出两份超市场预期的成绩单。
4月27晚间，智飞生物发布2021年报和2022年一季报。去年，该公司实现营收306.52亿元、净利润102.09亿元、扣非净利润101.84亿元，分别同比增长101.79%、209.23%、206.48%。
2022年一季报，智飞生物实现营收、净利润、扣非净利润分别为88.41亿元、19.23亿元、18.96亿元，分别同比上涨125.16%、104.95%、101.15%。一季度，该公司平均每日进账近1亿元。
2021年底，公司实控人蒋仁生及其一致行动人持有8.99亿股，占总股本56.21%。2022年一季度，蒋仁生减持0.29亿股，家族持股比例下降至54.42%。3月17日发布的2022胡润全球富豪榜显示，蒋仁生家族以1050亿元财富，成为重庆首富。
时代周报记者注意到，葛兰管理的中欧健康在去年四季度减仓83.99万股，一季度又增仓45.87万股至1500.42万股；招商国证生物医药也增仓80.15万股至1181.91万股。值得一提的是，私募迎水投资9号和13号基金在一季度首次买进，分别持仓1171.7万股和996.6万股，合计持股已超越中欧健康，成为最大的机构股东。
亮眼业绩并未让二级市场沸腾。4月28日，智飞生物收报93.72元/股，跌3.84%。
自主产品营收首超三成
智飞生物成立于1995年，2010年登陆创业板，主营疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口。公司产品包括自主产品和代理产品，2021年自主产品营收占比首超三成，达31.64%。
此外，智飞生物自主研发项目26个。东吴证券表示，智飞生物推进EC（重组结核杆菌融合蛋白）和微卡的推广、准入工作，预计2022年上半年在国内90%以上省份中标。冻干人用狂犬病疫苗报产在即，四价流感疫苗和冻干三联苗预计2022年有望实现报产。
2021年，该公司自主产品实现营收96.97亿元，同比大增707.61%，毛利率高达90.12%。值得一提的是，公司在售上市自主产品批签发量除ACYW135多糖疫苗增长14.68%，AC结合疫苗和Hib疫苗批签发量分别下降12.19%和16.03%。
对自主产品批签发量下降，自主产品营收飙增，4月28日上午时代周报记者致电智飞生物，相关人员并没有予以明确回复。
智飞生物2021年业绩增长还源自销售队伍的扩大。报告期内，它的销售费用18.34亿元，同比增长53.22%；销售人员2817人，同比增长48%。据同花顺数据，11家已披露2021年业绩报告的疫苗概念企业，销售费用均值6亿元，智飞生物销售费用高居榜首。
报告期内，智飞生物研发投入8.14亿元，占比营收仅为2.66%。根据上述统计口径，疫苗概念企业研发投入均值4亿元，占营收比重12.5%。
过度依赖代理产品
智飞生物接连交出超市场预期的业绩，与代理产品有关。2021年，代理产品实现营收209.31亿元，同比上涨68.28%，占总营收的68.29%。该项业务毛利率29.98%。
目前公司主要代理默沙东(MRK.NYSE)疫苗，包括HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗。2021年，代理疫苗批签发量均有不同程度的增长。
2022年一季度，代理产品的批签发数量持续提升。四价HPV疫苗批签发211万支，增长近70%；九价HPV疫苗批签发483万支，增长近280%；五价轮状疫苗批签发324万支，增长近220%；23价肺炎疫苗批签发48万支，增长超100%。
拉长时间线，得益于独家代理默沙东疫苗，智飞生物的营收和净利润在2018年快速增长，出现近十年来的最高增长率，均超过200%。2018年至2020年，智飞生物代理产品营收占比从74.37%上升至91.87%，为公司主要营收来源。
据公告，2021年至2023年上半年智飞生物与默沙东合作协议中，默沙东基础采购额分别为116.1亿元、129.4亿元、69.8亿元，其中HPV疫苗采购额占比最高，分别为102.89亿元、115.57亿元、62.6亿元，预计2022年底开启新一次续签谈判。
不过，成也萧何，败也萧何。4月14日，世界卫生组织（WHO）表示接种单剂次HPV疫苗与两至三剂方案的效果相当，该消息引发市场震荡，当天智飞生物盘中闪崩，一天内市值缩水14.2%至1856亿元。
西南证券研报显示，HPV疫苗加速放量带动智飞生物传统疫苗业务快速增长。根据中检院公布的批签发批次数据及调研数据估计，2022年一季度，公司四价HPV疫苗获批签发12批次，预计批签发量为230万-250万支；九价HPV疫苗获批签发20批次，预计批签发量为420万-450万支。
目前，国内HPV疫苗整体仍供不应求，渗透率仍较低。西南证券研报表示，智飞生物代理疫苗对比国产二价HPV疫苗在一二线城市有明显优势，预计2022年整体销量有望在2500万支以上。且目前国产四价/九价HPV疫苗仍处于临床阶段，预计将在2025年后陆续上市，对公司竞争格局影响较小。
智飞生物去年净利翻两番超市场预期3
4月28日，重庆智飞生物制品股份有限公司（下称“智飞生物”）披露财报。2021年度，在自研产品新冠疫苗、代理产品HPV疫苗中大幅获益，智飞生物营收突破300亿元，同比增长101.79%。不过，至3月31日，该公司应收账款却达167.81亿元。
新冠疫苗紧急使用，自主产品营收同比增长707.61%
根据财报，2021年度，智飞生物实现营收306.52亿元，同比增长101.79%；归属于上市公司股东的净利润为102.09亿元，同比增长209.23%。从营收构成来看，该公司代理产品实现营收209.31亿元，同比增长49.99%，依旧是其“压舱石”。而2021年度，由于新冠疫苗的紧急使用，其自主产品实现营收96.97亿元，同比增长707.61%。
在自主产品方面，智飞生物与中科院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）于2021年3月被纳入紧急使用。根据财报，截至报告披露日，该重组新冠疫苗于2022年获批附条件上市并作为序贯加强针，为超过1亿民众提供保护。财报中，智飞生物坦言，新冠疫苗是其业绩驱动因素之一。
据了解，安徽智飞龙科马生物制药有限公司为重组新型冠状病毒蛋白疫苗的申报企业，也系智飞生物全资子公司。财报中，对于“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”介绍，2021年度安徽智飞龙科马生物制药有限公司实现营收84.19亿元。而2020年度该部分介绍中，北京智飞绿竹生物制药有限公司为对智飞生物净利润影响达10%以上的参股公司，当年仅实现营收11.99亿元。显而易见，新冠疫苗的放量，成为了智飞生物自主产品营收的中坚力量。
HPV疫苗放量，第一大供应商采购金额近九成
在代理产品方面，默沙东为智飞生物主要供应商。2021年度，智飞生物代理的默沙东产品主要有九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗。
其中，四价HPV疫苗全年批签发8802500支，增长率21.93%；九价HPV疫苗全年批签发量10206168支，增长率101.45%；五价轮状病毒疫苗全年批签发量7308624支，增长率83.02%；23价肺炎疫苗全年批签发量1475653支，增长率208.40%；灭活甲肝疫苗全年批签发807151支，增长率67.44%。
财报显示，其前五名供应商合计采购金额为172.02亿元，其中供应商一的采购额为165.62亿元，占年度采购总额比例为88.04%。业内猜测，供应商一或为默沙东。
券商提示新冠疫苗不及预期风险，公司应收账款达167.81亿元
西南证券分析，不考虑新冠疫苗销售增量，预计智飞生物2022-2024年归母净利润分别为73亿元、111亿元及126亿元，对应PE分别为21、14、12倍，维持“买入”评级。不过西南证券风险提示：或存在新冠疫苗放量不及预期、研发失败、产品降价的风险。
记者注意到，一季度，智飞生物实现营收88.41亿元，同比增长125.16%。然而，至报告期末，其应收账款已达167.81亿元。
全球汽车企业“印钞机”：超过丰田、大众、特斯拉，净利润1600亿
2022年上半年，中国新能源汽车市占率达到21.6%，提前完成“2025年占比20%”的目标。截至6月底，新能源汽车保有量已突破1000万辆。全球十大畅销新能源汽车车型中，有六款是中国品牌；比亚迪超越特斯拉登顶第一，半年卖出了641350辆。
不难看出，新能源汽车已成为大势所趋，以比亚迪、造车新势力“蔚小理”为代表的中国车企正在快速崛起。但从全球市场来看，外国传统车企依旧牢牢掌握着“话语权”，这一点在《2021全球车企净利润TOP10》上表现得尤为明显。毕竟作为一家企业，如果不赚钱，销量再高、声势再大也是白搭。
前十名没有一家中国车企。去年中国品牌汽车销量最高的吉利，净利润仅有48.47亿元，想要跻身全球TOP10至少需要再增长5倍。比亚迪营收超千亿，但净利润同比下滑28.08%至30.45亿元。至于小鹏、蔚来、理想等造车新势力，还没有实现全年盈利。中国车企想要跟国际大厂比赚钱，还有很长的路要走。
排在榜单6-10位的依次是宝马、通用、本田、特斯拉和现代。其中，特斯拉是唯一一家入围TOP10的新能源车企。成立头17年一直在亏损，直到2020年才首次实现全年盈利。去年更是迎来爆发式增长，全球销售93.6万辆电动车，净利润达到55.19亿美元，同比增长665%。
值得注意的是，2021年第四季度特斯拉单车毛利率达到30.6%，环比提升了0.1个百分点。要知道，这还是在原材料涨价及供应链紧张的情况下取得的。对比同行来看，销量最多的丰田、大众，毛利率通常低于20%，至于大部分传统车企毛利率仅维持在10%左右。这“意味着电动汽车的可行性和盈利能力不再有任何疑问，证明了电动汽车比汽油车盈利能力更强”。
排在第5位的斯特兰蒂斯集团（Stellantis），净利润132.18亿欧元，同比增长近两倍。这是由标致雪铁龙（PSA）与菲亚特克莱斯勒（FCA）合并而成的汽车巨头，去年推出了雪铁龙C4、菲亚特Pulse、JeepGrandCherokee、玛莎拉蒂MC20、欧宝Mokka、标致308等10余款新车型，全球销量达到538万辆。
大众以154亿欧元的净利润排在第4位。在整体销量下滑的情况下，这家德国车企凭借着豪华品牌、丰富的产品组合以及定价优势，实现了正增长。大众、奥迪、保时捷是集团三大支柱品牌，其中奥迪、保时捷的息税前利润分别为55.46亿欧元、50.06亿欧元，利润率分别达到10.5%、16.5%。
得益于高端车型及投资Rivian，福特去年实现净利润179.37亿美元，同比扭亏为盈，上一年同期亏了12.79亿美元，排名跃居第三。作为仅次于特斯拉的美国第二大电动汽车厂商，其电动皮卡系列订单量屡创新高，公司承诺在2025年之前在电动汽车业务上投入300亿美元。
丰田跌至第二，去年净利润3.09万亿日元。尽管同样遭遇供应短缺影响，但这家日本车企依旧实现正增长，成为全球唯一一家销量超千万，达到1049.55万辆，同比增长10%，已经连续两年排在全球第一。其中，中国市场销量同比增长8.2%至194.45万辆，连续九年创新高。
梅赛德斯-奔驰成为全球最赚钱的车企，净利润高达233.96亿欧元。在乘用车销量同比下滑7%至194.39万辆的情况下，净利润依然大幅增长主要得益于高端车型销量增加，单车均价达到4.98万欧元（约合人民币34万元），包括迈巴赫、AMG、G级、S级、GLS、EQS在内的高端车系销量达到30.5万辆，同比增长30%，占比提升至16%。
中国市场仍旧是梅赛德斯-奔驰最主要的市场之一，去年实现营收254亿欧元，同比增长19%。累计销量73.47万辆，除10月受供应短缺影响外，下半年梅赛德斯-迈巴赫在华的月销量均超过1000辆。
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