国际清算银行发布报告称"韩国和中国家庭负债阻碍经济增长"。
在国际清算银行（BIS）最近发布的定期报告中显示，有分析认为家庭负债抑制了韩国的经济增长。尽管在过去的经验中也曾有过负债促进经济增长的时候，但目前来看负面影响更大。据此，2000 年代初以后，随着低利率基调的持续，大部分新兴国家的民间信用大幅扩大。民间信用是指除金融机构以外的企业、家庭等民间非金融部门的负债。
除中国以外的亚洲新兴国家，民间信用占国内生产总值（GDP）的比率自 2000 年以来上升了 1.3 倍以上，在中国上升了近 2 倍。民间信用增加并不只是坏事，这是因为随着负债的增加，资金筹措变得更加容易，对实物资产或教育的投资扩大，为增长做出了贡献。
但是，仅靠民间信用的增加来带动增长是有限的。在一定水平以上反而会造成负面影响。也就是说，负债和增长的关系一开始是成正比的，但会在某个时刻达到顶点，然后转为反比，呈现"倒 U形"曲线。例如，如果举债增加消费，短期内增长率可能会提高，但从中长期来看，在偿还债务和支付利息的负担上，未来增长潜力可能会减弱。
BIS 评价称，"亚洲国家已经到了开始阻碍增长的拐点"，"韩国和中国的民间信用占 GDP 的比率超过 100%，经济增长率也达到了顶峰，与倒 U 形曲线一致"。韩国民间信用占 GDP 的比率去年年末达到 222.7%（BIS标准）。其中家庭负债占 100.5%，企业负债占 122.3%。
BIS 还关注了家庭负债增加、住房需求增加期间，信用从制造业等其他行业转移到建筑、房地产业的现象。因为建设、房地产业的生产率相对较低，对相关行业的过度贷款集中可能会给增长带来另一种负担。
事实上，建设、房地产业贷款比重增加得越多的国家，总要素生产率和劳动生产率下降的幅度越大。BIS 分析称，这种信用重新分配可能意味着过度投资，暗示在相关贷款增长放缓后，仍有可能对生产率和增长产生负面影响。
BIS 建议，"通过政策应对，可以改善民间信用增长的倒U型关系”，“通过放宽不均等的信用增长、扩大股市的作用、通过金融科技发展金融中介功能等，可以引导信用流入生产率较高的部门"。
BIS 的警告与韩国央行的基调一致，韩国央行在最近的货币政策中将房价上涨和家庭负债剧增带来的风险设定为核心考虑事项之一。韩国央行行长李昌镛上月 22 日介绍了冻结基准利率的背景，并指出了过去通过刺激房地产经济轻松带动经济的政策应对问题，称"房地产价格和由此带来的家庭负债增加危险信号正在到来"。
来源：韩国"中央日报"
声明：该文观点仅代表作者本人，本信息平台不持有任何立场，欢迎在下方【顶/踩】按钮中亮出您的态度。