在刚刚过去的 12 月，加拿大央行（BoC）宣布将基准利率从 3.75% 下调至 3.25%。这是 2024 年最后一次重要的利率决议，也是本年度内的第二次“大手笔”降息。

伴随着这次降息的，是加拿大失业率的攀升：11 月的失业率达到 6.8%，剔除疫情高峰期，这是近八年来的最高水平。为了应对经济增长乏力和失业压力，央行表示：“消费支出和住房活动有所回升，表明较低的利率正在逐步推动家庭开支。”

然而，在降息的背后，量化紧缩（QT）政策正悄然加剧市场压力。2025 年，加拿大经济或将面临降息与紧缩的双重挑战。

频繁降息背后的经济逻辑

加拿大央行在声明中指出：“消费支出和住房活动有所回升，表明较低的利率正在逐步推动家庭开支。随着通胀维持在 2% 左右，经济呈现过剩供应，而近期经济指标整体倾向于增长疲软，因此央行决定进一步降息 50 个基点以支持经济增长，并将通胀维持在 1%-3% 目标区间的中间值。”

2024 年下半年以来，加拿大央行的降息步伐明显加快：

  • 2024 年 6 月：四年多以来首次降息，将基准利率从 5% 下调至 4.75%。
  • 2024 年 10 月：大幅降息 50 个基点至 3.75%。
  • 2024 年 12 月：再次降息 50 个基点至 3.25%。

这一系列动作旨在应对经济疲软的增长前景，并推动消费和投资。然而，这种“放水”式降息政策是否足以解决根本问题，仍然存疑。随着 2025 年的到来，加拿大央行的政策走向变得更加扑朔迷离：一方面是降息支持增长，另一方面是量化紧缩（QT）政策可能给借贷者带来更大压力。

量化紧缩：借贷者的潜在隐忧

除了利率政策，加拿大央行自 2022 年起就启动了量化紧缩（QT）计划。这一政策的核心是逐步减少央行在疫情期间通过量化宽松（QE）注入的流动性。

在疫情初期，为了应对经济压力，央行通过大量购买政府债券向市场注入资金，将其资产负债表从 2020 年的 1,050 亿加元扩大到 2021 年底的 4,500 亿加元。然而，这种“放水”终将需要“收回”。

加拿大央行现正在努力收回其在 2020 年大规模注入的流动性。根据加拿大国家银行（NBF）的一份新报告显示，他们预计量化紧缩（QT）将在 2025 年取得进一步进展。加拿大央行（BoC）的政策旨在逆转 2020 年量化宽松（QE）时期注入的流动性，并将在信贷供应收缩的情况下推高借贷成本。

量化紧缩已经实施近三年，但加拿大政府（GoC）结算账户的资金减少意味着流动性收缩将在 2025 年真正开始“显现威力”，国家银行发出警告。

什么是量化紧缩？

简单来说，量化紧缩是量化宽松（QE）的逆操作。就是央行通过出售债券或让债券到期而不再续购的方式逐步减少流动性。这一过程会推高借贷成本，即使基准利率维持不变，贷款利率也可能因市场资金紧张而上升。

如今，随着疫情期间购买的 5 年期债券逐步到期，2025 年将是量化紧缩的“关键一年”。分析师认为，随着流动性进一步收紧，普通借贷者可能会感受到更大的经济压力。

2025年，借贷者将如何应对？

经济悬崖：降息与紧缩的双刃剑

降息短期内可能降低消费者贷款和按揭利率，但随着量化紧缩的推进，市场资金减少或将推动长期利率上升。换句话说，借贷者可能会在短期享受到“喘息”，但中长期来看，贷款成本或许难以保持低位。

国家银行（NBF）经济学家泰勒·施莱希（Taylor Schleich）警告称，随着政府账户现金余额恢复到疫情前水平，未来融资将更多依赖市场，这可能导致借贷成本进一步上升。

经济复苏存变数

尽管降息旨在刺激增长，但失业率攀升和 GDP 增速放缓的迹象表明，加拿大经济复苏并不稳固。如果经济持续走弱，央行可能不得不在量化紧缩尚未完成前，再度开启新一轮宽松政策。

通胀控制的挑战

尽管目前通胀处于合理范围，但量化紧缩和利率调整的相互影响可能带来新的通胀压力，给未来政策制定增添不确定性。

2025 年货币政策关键时间一览

对于关心利率政策的读者，以下是 2025 年加拿大央行重要决策时间表：

  • 1 月 29 日：利率更新及货币政策报告
  • 3 月 12 日：仅利率更新
  • 4 月 16 日：利率更新及货币政策报告
  • 6 月 4 日：仅利率更新
  • 7 月 30 日：利率更新及货币政策报告
  • 9 月 17 日：仅利率更新
  • 10 月 29 日：利率更新及货币政策报告
  • 12 月 10 日：仅利率更新

公告通常在上午 9:45 发布，读者可通过央行官方网站或其社交媒体平台及时获取最新信息。

寒冬下的生存之道

降息带来了短期缓解，但量化紧缩的推进则可能加剧长期借贷成本的上升。在这样复杂的经济背景下，普通消费者应提前做好规划：

  1. 抓住降息窗口
    如果计划购房或再融资，当前的降息环境可能是一个较为有利的时机。但需注意，贷款成本可能因量化紧缩的推进而逐步上升，应尽快锁定较低利率。
  2. 密切关注政策动态
    了解央行的政策变化对于制定财务计划至关重要。建议关注央行发布的货币政策报告，并及时调整投资和储蓄策略。
  3. 合理规划债务
    避免过度依赖杠杆资金，控制债务规模，特别是在不确定性较高的经济环境中。
  4. 储备应急资金
    在经济波动中，保持足够的流动资金储备，可以帮助您更从容地应对潜在的风险。

2025 年，加拿大经济正步入一个关键转折点，充满挑战。降息为借贷者带来了短期利好，但量化紧缩的长期影响不容忽视。在这场“寒冬”中，提前做好财务规划，及时调整策略，将是每个普通消费者和投资者成功穿越经济寒冬的关键。

新闻来源：

https://www.blogto.com/city/2025/01/bank-canada-interest-rate-changes-2025/

https://betterdwelling.com/canadian-borrowers-to-feel-bank-of-canadas-qt-in-2025-nbf/

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