这经济学家最谨慎？一直在发警告：美联储可能引发金融危机。美联储选择忽视的一个关键点是，其高利率政策增加了金融危机爆发的几率。
已故麻省理工学院经济学家鲁迪-多恩布什在谈到墨西哥央行时说，他可以理解墨西哥央行犯错误。毕竟，它的董事会是由人组成的。然而，他无法理解的是，同样的人怎么会一次又一次地犯同样的错误。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔，在昨天的新闻发布会上，没有提到金融系统风险加剧是一个主要问题，从这一点来看，我们不得不怀疑多恩布什的难以置信是否也适用于美联储。
2008年，美联储犯了一个重大错误，即低估了次级贷款和房地产市场问题对国家经济前景构成的风险。最终导致了2008-2009年的经济大衰退。如今，美联储又低估了近期国债收益率飙升和未来商业房地产贷款违约潮给银行系统带来的重大风险。这很有可能为明年年中之前的经济硬着陆铺平道路。
早在2008年3月，时任美联储主席本-伯南克就向我们保证，没有什么理由担心正在发生的次级贷款违约和房地产市场萧条。事实上，直到2008年6月，在雷曼破产前夕，美联储仍在继续提高利率。美联储错误判断的最终结果是导致战后最严重的经济衰退。
时至今日，美联储仍坚持其口号，即利率需要在更长时间内保持高位，以重新控制通胀。美联储的意思是，在过去18个月加息5.25%之后，美联储无意很快降低利率。相反，鲍威尔先生一直不遗余力地坚称，美联储并没有排除在12月份的下次会议上加息的可能性。
美联储选择忽视的一个关键点是，其高利率政策增加了金融危机爆发的可能性。今年早些时候，硅谷银行和第一共和银行相继倒闭，成为有记录以来美国第二大和第三大倒闭银行，我们距离全面的金融危机如此之近，这就更加令人惊讶了。这两家银行的倒闭，让人不禁想起贝尔斯登在2008年3月的倒闭，事后看来，它实际预示着更糟糕的情况即将发生。
即使在最近国债收益率飙升至5%左右之前，美国银行系统因债券投资组合价值急剧下降，按市价计算的损失估计也高达6200亿美元。最近国债价格的下跌将使这些损失再增加数千亿美元。这可能会给地区性银行带来偿付能力问题，因为这些银行不仅拥有庞大的债券投资组合，而且其资产负债表中约有18%面临商业房地产贷款问题。
不幸的是，毫无疑问，我们很快就会经历一波商业房地产贷款违约潮。据估计，在未来两年内，将有超过1万亿美元的商业地产贷款到期。在新冠疫情后，商业地产的入住率仍然很低，而且现在的利率比这些贷款签约时要高得多，很难想象这些贷款如何能在不违约的情况下展期。根据社会科学研究网络最近的一项研究，所有这些都可能导致约200家地区性银行倒闭。
鲍威尔先生似乎希望通过坚持非常紧缩的货币政策立场，避免成为20世纪70年代在他眼皮底下让通胀飙升的另一个阿瑟-伯恩斯而载入史册。在金融危机可能导致经济深度衰退的前景下，鲍威尔先生最好更担心自己会成为另一个艾伦-格林斯潘或本-伯南克，因为，正是他们对众目睽睽之下的金融市场风险视而不见，结果为经济衰退铺平了道路。
《国家利益》2023年11月2日德斯蒙德-拉赫曼
作者是美国企业研究所的高级研究员，曾任国际货币基金组织政策制定和审查部副主任，以及所罗门美邦首席新兴市场经济策略师
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