专家看门道：美国最新的对外投资行政命令只是浪费时间。拜登政府关于对外投资的行政命令终于出台，延续了始于2021年7月的进程。由于财政部无视国家利益，再加上国会的不作为，前面那个行政令几乎没有起到任何作用。这在很大程度上是为几个月前就应该做出的选择打了一张欠条。总统令不是"小院子，高篱笆"。它是小院子，还在考虑篱笆上有多少洞。
考虑一下这个行政命令的良好动机。美国有防止中国在美国获取技术的手段，它就是美国外国投资委员会。美国也有防止中国通过美国出口获取技术的管制措施，尽管管制措施的有效性常常受到质疑。但是，美国投资者可以自由、大规模地帮助中国开发先进技术，这才是最糟糕的结果。
这可能不会因为行政命令而改变。计算美国在华投资额有多种方法，但是，切不要使用财政部的月度数据。这些数据表明开曼群岛可能拥有世界上最大的证券市场，而不是中国。财政部的年度数据对离岸金融中心进行了校正，2021年（最新数据）美国在中国大陆的证券投资额为9460亿美元。
行政命令正确地将香港和澳门视为中国的一部分。将这些总额计算在内，2021年的证券投资将增至1.18万亿美元。这比2016年增长了一倍多。相比之下，直接投资从2016年的1,680亿美元增至2021年的2,090亿美元（2022年有所下降）。另外400亿美元的直接投资，如果不能带来应该已经被封锁的技术，也就无所谓了。
另外6500亿美元的证券投资可能会有影响。它使美国成为迄今为止中国在资本方面最大的国家合作伙伴，而中国政府目前正在寻求更多的资金。行政命令并没有追溯性，也不应该追溯。如果是这样的话，你猜美国在中国的投资总额1.38万亿美元中有多少会被包括在内？说真的，猜吧，因为财政部不会告诉你。最佳估计：远低于1%。
我们无法确切知道，因为财政部（i）声称仍未决定如何处理最大的投资渠道，（ii）从未提供过它现在所说的非常重要的特定技术投资的信息。关于后者，令人惊讶的是，财政部刚刚要求公众提供这些信息。耶伦国务卿呼吁对投资者保持透明度，甚至对中国也是如此。但是，她的部门完全没有做到这一点。
关于前者，"财政部预计将为特定类型的交易设立例外条款，例如对公开交易证券或交易所交易基金的某些投资"。
这怎么可能还没有决定呢？财政部有两年的时间来征求有关各方的意见。然而，在财政部的通知中，有五页纸的未决问题都围绕这些问题展开。当然，金融部门已经要求有例外情况，让投资随心所欲地流动，这基本上是耶伦部长的承诺。我们不知道每种例外情况涉及多少资金。这是一个令人痛苦的漫长骗局。
它甚至不值得辩论。在与半个地球的人讨论了行政之后，将有一个更长的时间来征求更多意见。有人打赌这会产生更严格还是更宽松的限制吗？全面实施的可能时间是2024年大选前五个月。大选之后，拜登的第二任政府可能会直接放弃这项法令，政治责任会小得多。
新一届共和党政府也绝对有可能这样做。迄今为止，美国对华投资的最大激增发生在特朗普总统执政期间。在他大谈强硬的同时，数千亿美元横跨太平洋西进。如果下届政府放弃这项法令，那么它将只是取得了一个小小的停顿。至于结果如何，尚无定论。
国会谴责中国的行为，然后要求中国提交报告。参议院迄今为止在对外投资方面的记录，就是一项可能根本不会产生任何影响的通知要求。众议院去年通过了一项对外投资法案，但参议院没有采纳。今年，众议院也没有采取任何行动。
对外投资正在走知识产权的老路，整个光说不练。中国窃取的技术还不够多，我们也应该资助他们的技术。中国对美国来说并不可怕，但对美国的决策者来说太可怕了。当需要采取行动时，他们就会缩成一团。该法令只是第一步，实在是令人啼笑皆非。美国政府花了两年时间几乎什么都没做，而国会花的时间更长。如果还有更多的行动，那也将是空洞无物。
美国企业研究所网8月10日德里克-剪刀
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