奔流的资本：排名第一的基金减持因日元疲软而得到提振的日本公司，转而买入中国公司。由于押注日元跌势接近尾声，一家绩优亚洲选股机构正在抛售日本出口企业的股票，转而买入变得便宜的中国股票。
基金经理托尼-罗伯茨表示，Invesco Pacific Fund UK在过去一年中的表现优于91%的同行，在此期间该基金削减了本田汽车公司等出口商的仓位。他说："我预计日元不会再进一步走软”。
罗伯茨在接受采访时说，他增持了中国股票，因为"相对而言，中国股票具有良好的价值"。尽管由于中国经济增长放缓、房地产市场下滑且几乎没有复苏迹象，这个世界第二大经济体的股价今年以来持续下跌，但罗伯茨仍增持了中国股票。
Invesco基金经理对日币触底的预期与彭博社调查的分析师的预测一致，他们认为日元在第四季度将走强至1美元兑145日元。人们猜测日本央行可能最快在本周调整其超级宽松的货币政策，这为日元提供了支撑，还有人担心，如果日元过度疲软，当局可能会干预外汇市场，买入日元。
对于中国股市，罗伯茨正在这个今年表现糟糕的市场中寻找价值：本月早些时候，中国股市抹去了自2022年底开始的重启大涨期间的所有涨幅，尽管上周缩减了部分跌幅。
在国内股票中，他认为持有现金超过负债的房地产开发商有机会，因为这些公司可以从陷入困境的公司手中接过资产。罗伯茨还看好能与日本或德国对手竞争的工厂自动化企业，以及那些旨在通过抓住中国大陆大量未投保人口实现增长的保险公司。
一些市场观察人士表示，中国股市的大跌凸显了对中国股市根深蒂固的看空情绪。摩根士丹利建议投资者，考虑到脆弱的市场情绪以及外国资金可能持续流出，不要逢低买入。
52岁的罗伯茨于2000年加入Invesco资产管理公司。根据摩根士丹利资本国际公司的指数，中国股票的一年期远期收益率约为10倍，而日本股票的这一比率约为15倍。
根据彭博汇编的数据，自2022年1月以来，与摩根士丹利资本国际亚太指数基准相比，该基金一直在超配中国股票，中国股票占其投资组合的20%。
日本占该基金地域配置的三分之一，本田仍是罗伯茨持有的最大的中国股票。日元贬值提高了出口利润，在此推动下，本田股价今年迄今已上涨58%，几乎是更广泛的Topix指数涨幅的三倍。尽管最近有所回落，但日本的主要股指今年迄今已攀升了18%以上，超过了全球大多数同行。
罗伯茨说，货币贬值加上日本推动改善公司治理，是今年迄今为止日本股市上涨的最大利好因素。例如，东京证券交易所一直在敦促公司采取措施提升市值。虽然他预计治理改革将继续帮助日本股市，但日元的支撑作用正在减弱。
日本的通货膨胀率已经连续18个月超过了日本央行2%的目标，10月份东京的消费价格增长出乎意料地加快。物价上涨可能会增加决策者的压力，以防止日元进一步走软并加剧通胀。
这位来自英国的基金经理说："政府不仅要让出口商满意，还要让进口商和其他将投票支持他们的人满意”。
国债收益率本月触及5%，而日本10年期国债收益率约为0.88%。罗伯茨说，但这种差距"更有可能缩小而不是扩大"，这也是日元疲软可能受到抑制的另一个原因。
Winnie Hsu2023年10月30日彭博社
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