美国经济学家：2024会是美国爆发全面金融危机的一年？

美国经济学家：2024会是美国爆发全面金融危机的一年？
美联储继续通过提高利率给银行的资产负债表造成重大损失，似乎正在招致一场全面的金融危机在明年年中之前爆发。
信贷周期是市场经济的正常过程。然而，今天的美国信贷周期却不正常。战后最宽松的货币政策不仅助长了信贷周期的宽松。长期美国国债收益率的飙升和商业房地产行业的危机又强化了其紧缩阶段。这种组合使我们的经济在明年年中出现硬着陆。
已故信贷周期专家海曼-明斯基解释说，宽松的货币政策通常会导致金融体系的自满情绪和不负责任的银行贷款。当宽松货币的音乐停止演奏时，我们就会发现谁在裸泳。这结果可能导致违约潮，给金融体系带来真正的压力。
由于美联储的过度印钞活动，当前美国信贷周期的宽松部分异常宽松。为应对2020年疫情引发的经济衰退，美联储将利率下调至零下限。与此同时，美联储通过量化宽松计划向市场注入了超过4万亿美元的流动性。
在此过程中，美联储允许广义货币供应量从2020年初到2021年底增加40%。这鼓励了不计后果的低利率借贷，而这种低利率几乎无法补偿贷款人可能违约的风险。
去年年初，当美联储被迫猛踩货币政策刹车时，宽松货币政策的音乐戛然而止。美联储不得不这样做，以重新控制飙升至9%的数十年高位的通货膨胀。在短短的18个月内，美联储加息525个基点，或以战后最快的速度加息。与此同时，美联储从通过量化宽松政策每月向市场注入1200亿美元流动性的政策转变为通过量化紧缩政策每月放水950亿美元的政策。
美联储新发现的货币政策宗教严重损害了银行系统的大型债券投资组合。它导致国债价格大幅下跌。这反过来又导致了今年早些时候硅谷银行和第一国民银行的倒闭，这是有史以来美国第二大和第三大倒闭银行。
最近，国债收益率飙升，市场开始担心政府在周期性经济强劲的时候出现占国内生产总值8%的预算赤字，这增加了我们面临新一轮地区性银行危机的可能性。在过去两个月里，10年期国债收益率从4%跃升至5%。
据估计，即使在最近的收益率飙升之前，美国银行系统的国债投资组合按市价计算的损失也高达6200亿美元。最近国债价格的下跌只会增加这些损失。
另一个加剧银行业新一轮危机的因素是，预计将出现商业房地产贷款违约潮。在后疫情时代，写字楼的出租率异常之低，很难想象房地产开发商将如何以更高的利率将明年到期的5000亿美元房地产贷款展期。这对地区性银行来说尤其棘手，因为这些银行高达18%的资产负债表都暴露在商业地产贷款中。
这不得不让人对美联储当前的高利率口号提出质疑。这也不得不让人怀疑，在财政部难以以合理利率为自己融资的时候，美联储每月提取950亿美元市场流动性的政策是否明智。美联储继续通过提高利率给银行资产负债表造成重大损失，似乎是在招致明年年中之前爆发全面金融危机。
《国家利益》2023年10月26日美国企业研究所高级研究员德斯蒙德-拉赫曼

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