7月会不会是美国最后一次加息？最近美元指数已经跌破了100大关，从交易的角度来说，这似乎预示着这一轮美元加息，已经是到头了。能跌破100，基本上就意味着这已经是市场的共识了。而市场的选择和共识，都是要用真金白银说话的，这比打嘴炮的分析要靠谱得多。
但是这个月底，美联储还会有一次议息会议，下一次要等到9月份了，而关于这次会不会加息，似乎现在也没有太大的分歧，就是基本上都认为会加息。
据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为0.2%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.8%；到9月维持利率不变的概率为0.2%，累计加息25个基点的概率为84.9%，累计加息50个基点的概率为15.0%。
这个预期引导，本来就是美联储做预期管理的一部分。所以7月加息一次，基本上已经是定下来了。现在最大的悬念是，美联储在这次加息之后，怎么向市场释放预期，这里面最关键的就是7月这次加息，会不会是美联储的最后一次加息？
现在要说美国加息周期结束，那还为时尚早，但是加息到顶，跟开始转为降息之间，其实还可以拖很久，这也是目前美联储后面最有可能会实施的一个方案，就是加到5.5%的利率水平之后，一直不动，拖很长时间，然后全球一起熬夜。可能要等到某一方熬不下去之后，才会真正转为降息。
这个时间要拖多久？其实本质上来说，一方面取决于我们，另一方面取决于美国。我们这边能拖多久，可能会远超美国的预期，这也是美国这么着急的原因之一，至少熬到目前，已经超出美国预期了。
那剩下的问题是，美国能拖多久？我们这次从历史的数据去看一下。美国从二战以来的平均加息周期，大概是18-25个月之间。但是美国加息，真正产生全球性影响，其实是在苏联解体之后，也就是从90年代开始的美国加息周期，平均下来不到18个月，也就是基本上只能维持一年半。
而反过来，美国的降息周期，往往要长很多，一般可以达到加息周期的3-5倍时长。这里面一个很重要的原因，就在于加息紧缩的时候，要快，这样才能快速抽干流动性，制造金融危机。而且加息之后，整个经济体系和金融市场运转的成本，都会大幅上升，所以持续时间不可能太长。而到了降息的时候，需要抄底，还需要慢慢推动资产价格上涨，这个过程要缓慢的多。
我们现在来看，美国从去年3月开始加息，到现在已经17个月，已经基本上达到平均值了。这次美国加息还没有实现预期，拖下去的难度越来越大。美国所能承受的极限，大概最多还有一年的样子。
所以综合各方面的情况来看，7月还是很有可能会成为最后一次加息的，目前市场也是这么投票的。
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