中美的未来商业与和平的前景相互交织。
《纽约时报》2024年5月24日杰夫-萨默
如果你关注新闻，你就会知道美国和中国之间的关系非常紧张，地球上最大的两个贸易国之间的商业关系已经出现裂痕。
然而，在有关中美可能"脱钩"的不祥头条新闻中，您可能会惊讶地发现，中美两国的金融关系仍然是如此紧密和具有约束力。
许多美国大公司的大部分收入依赖于中国，其产品也依赖于中国的供应商和工厂。两国经济紧密相连，作为中国的老手，我认为这是好事。这意味着，即使两国关系进一步恶化，两国也有很多动力从严重冲突的边缘后退。
标准普尔500指数中的美国上市公司近60%的收入来自国内，不过，其最大的国外销售来源却是中国。根据金融数据公司FactSet的估计，在截至12月的12个月中，来自中国的销售额占标准普尔500指数收入的7.1%。第二大外国来源国是日本，占2.6%；其次是德国和英国，各占2.2%；然后是中国台湾地区，占1.8%。
弗吉尼亚大学政治学家戴尔-科普兰在接受采访时说，这样的数字对于评估美中关系至关重要。他说："对未来利润的预期是国际关系中的一个关键因素，但往往被忽视”。科普兰先生是《一个安全的商业世界：从革命到中国崛起的美国外交政策》一书的作者。
他补充说："历史表明，当一个大国突然切断商业和资源，使未来商业前景黯淡时，战争的可能性就会大大增加。"幸运的是，美国和中国迄今为止还没有发生这种情况。更大的冲突甚至战争并非不可避免。未来仍有大量的商业机会，我认为，这是、也应该是美国当前政策的深思熟虑的一部分。
反对中国的理由
企业盈利只是复杂问题的一个角度。但它们却令人大开眼界，因为它们似乎与中美之间的冲突和限制大相径庭。
拜登政府一直在打击中国，从关税到技术禁令，再到对TikTok的担忧，拜登政府称中国正在滥用长期的商业关系，直接或间接地补贴当地产业，非法获取美国的知识产权，并从根本上威胁美国的国家安全。美国情报部门估计，中国"有能力直接与美国和美国的盟国竞争"，如果不加以阻止，中国可能会"改变以规则为基础的全球秩序"。
今年是美国的大选年，美国新的对华政策建立在特朗普政府时期开始的转变之上。唐纳德-特朗普的顾问们现在说，如果他再次当选，他的目标将是与中国完全"脱钩"，尽管他的说法并不一致：他最近质疑是否有必要要求TikTok的中国所有者在美国出售该应用或将其关闭，但作为总统，他却试图强制出售。
中国对美国最近的措施反应平淡。但是，如果美国继续推动结盟商业阵线，防止中国工厂出口大量低成本商品，如电动汽车、太阳能电池板和钢铁，这些商品可能会伤害当地产业，并导致许多国家的国内混乱，那么中国更有可能做出进一步反应。
漏洞百出的壁垒
最严厉的目标关税，比如对中国电动汽车征收100%的新关税，针对的是那些没有大量进口到美国的商品。独立研究机构牛津经济研究院的分析表明，这意味着拜登总统的新关税不会对整体情况产生太大影响。
该公司首席美国经济学家瑞安-斯威特在一封电子邮件中说："在特朗普发动贸易战之前，美国对来自所有国家的商品征收的贸易加权平均关税仅为1.6%，而在特朗普发动贸易战之后，这一数字上升到了3.1%”。他说，在拜登先生征收最新关税之前，美国的平均关税为2.7%，新关税将"永久性地使有效关税率增加0.14%"。
但他预计，随着企业想出办法避免"特朗普/拜登加征关税"，未来十年的有效关税将降至2.3%以下。前提是关税战不会恶化。
从这个角度来看，世界银行计算出，在中美冲突开始之前的2017年，全球平均关税为2.6%。因此，即使美国不再减少贸易壁垒，不再降低消费者的成本，它仍然不是全球的异类。在这一点上，正如美国企业财报所显示的那样，两国之间仍有大量的商业盈利机会。
芯片战争
令我震惊的是，即使是设计、制造和创造先进硅芯片工具的公司，也继续从中国获得可观的收入。
记得在2022年，美国开始对使用美国技术的国家的此类公司实施出口管制，限制其对华销售。与此同时，随着《芯片法案》的出台，美国开始补贴国内半导体代工厂的建设，实际上复制了中国早先开始的并行努力。
我采访了塔夫茨大学弗莱彻学院的历史学家克里斯-米勒，他撰写了《芯片战争：争夺世界最关键技术》一书。
他说："美国的限制措施经过了校准，因此即使是一些先进的芯片也被运往中国。美国真正瞄准的是对人工智能至关重要的芯片。其他芯片正在让过"。
英伟达公司是人工智能芯片的主要设计者，它最先进的产品被禁止运往中国。显然，削弱了它在中国的业务。英伟达首席执行官黄仁勋在上周的财报电话会议上表示，"由于我们的技术受到限制"，英伟达在中国的业务有所下滑。据FactSet估计，2023年中国成为英伟达的第三大市场，占其总销售额的16.6%，仅次于占44.3%的美国和占22%的中国台湾。
事实上，我所研究的所有半导体公司--Nvidia、Broadcom、AMD、英特尔、台湾半导体、三星、拉姆研究所、KLA和东京电子，它们都在2023年都从中国获得了可观的收入。中国是这些公司的三大市场之一，而且在大多数情况下排名第一。例如，英特尔26.8%的收入来自中国。
荷兰公司ASML的案例很有启发性。该公司生产光刻机，为最小和最先进的芯片蚀刻电路。该公司首席财务官罗杰-达森在今年4月的财报电话会议上说，美国的禁令可能会使其中国销售额减少10%到15%。
尽管如此，他说："我们今年在中国的销售水平仍然很高”。据FactSet估计，2023年ASML在中国的收入将达到25.8%。来自美国的收入仅占11.4%。
考虑一下苹果公司。这不仅仅是因为中国占该公司2023年收入的17.8%，仅次于美国。更重要的是，苹果公司经常将大量微小、先进、最先进的半导体运进运出中国。米勒先生说："法规的制定就是为了允许这种情况发生”。
我口袋里的iPhone15采用的是苹果公司在加州设计、台湾制造、运往中国组装的四纳米芯片，然后再运回给像我这样的纽约消费者。iPhone15Pro已经使用了三纳米芯片，苹果正准备从台湾半导体公司引进更先进的二纳米芯片。这些芯片的尺寸都小于任何中国商业制造的芯片。苹果公司没有回应置评请求。
全球化的高峰可能已经过去，但高峰来来去去。长期趋势才最为重要。
中美和平共处符合所有人的利益。在追求利润的过程中，全球企业仍在想方设法实现这一目标。
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