"雷曼兄弟时刻":中国房地产业为何陷入危机
中国房地产开发商碧桂园
中国的建筑业，在零年代，这是该国快速经济增长的驱动力之一，陷入了漫长的危机。最大的开发商无法支付账单，该部门出现了一波违约。分析人士怀疑希望当局能迅速解决这一问题。他们警告说，危机加剧可能导致中国经济整体长期放缓
中国房地产业再次面临危机。去年全国销量最大的开发商，8月份的国家花园 报告 报告称，该公司在半年内创纪录的亏损（约70亿美元），并警告可能违约。虽然开发商最终成功将债券支付延迟了三年14亿美元，但这并不能消除开发者的风险。债务总额为1870亿美元。
就在9月25日，另一家大型开发商——中国恒大集团再次 无法执行 债券付款。上个月，公司 提交 申请破产，以重组3400亿美元的债务（中国现代历史上最大的债务）然而，该公司的管理层尚未与主要债权人就相关计划达成一致，这可能导致恒大破产，并加剧中国房地产市场已经悲惨的局面。 。
尽管如此乡村花园的债务几乎减了一半与恒大相比，开发者实施的设施数量 的四倍。 因此，它的失败可能会给中国经济带来更大的损失。
中国房地产业的危机已经持续了几年。从2021年中期开始，关于违约 宣布 这些公司占全国房屋销售的40%左右。目前，中国50大开发商中有34家已经宣布拖欠债券。最大的评级机构之一穆迪 下调 中国房地产行业前景由稳定转为负面。
侵略性扩张
长期在中国房地产销售 微不足道 在当局的严格限制下。然而，在20世纪90年代后期，政府作出了重大让步，帮助建立了全国性的住宅和商业房地产市场。当时只有三分之一的中国人口生活在城市。由于如此大的居住面积，该国大部分人口可以居住，根本没有。
这为开发人员提供了极好的商业机会，而不是他们中的许多人所利用的机会。新兴中产阶级认为房地产投资是最安全的投资选择之一，因此市场增长非常迅速：住宅房地产价格在15年内上涨了6倍。地方政府，包括货币和财政，也刺激了发展的繁荣。该行业是中国GDP增长的驱动因素之一，中国国内生产总值(GDP)在零年度内多次超过10%。在房地产开发的高峰期直接或间接 有 约四分之一的国内生产和近80%的家庭资产。疫情爆发前的中国房地产价格在2019年，这个数字约为52万亿美元，大约是当时美国房地产市场的两倍。
然而，这一行业的急剧增长主要是由于信贷的巨大吸引力：建筑商急于满足看似无止境的需求。由于投机性价格上涨(在某一时刻，深圳等快速增长的中国城市的房地产价格/收入比率比纽约和伦敦要低)，向开发商放贷的风险往往被低估了。政府必须采取措施防止市场出现泡沫。2020年，当局限制了为开发商融资的可能性。
第一个大受害者是开发商恒大。到2021年底，公司债务总额超过3000亿美元，宣布债券违约。截至2023年8月，公司 提交 在美国申请破产。恒大的问题引发全行业违约潮，尤其是小玩家。
避免金融危机
避免“雷曼兄弟时刻”是当前中国政府的首要任务。与美国一家大型投资银行破产相比，2008年全球危机的开始。当局已采取措施，旨在通过购买股票来增加开发商的融资，债券和贷款，缓解市场流动性危机。政府还指示地方中央银行通过实施特别优惠计划增加对有问题的开发商的支持。
然而，这些措施可能还不够。一家外国投资银行分析师在接受日经采访时 注意到 当局采取的措施将支持大城市的房地产销售，对中小城市的销售影响不大。这里专门从事乡村花园建设。政府在8月底放松抵押贷款限制的措施，引发了大城市的房屋销售短暂飙升。然而，交易数量正在逐渐放缓。 由于大部分开发商处于困境，人们宁愿推迟购买房地产。
Gazprombank私人银行董事总经理叶戈尔·苏辛(Yegor Susin)表示，房地产行业的情况无疑是中国的一个问题。他认为，当局须在未来数年内，以“人工控制”的方式解决这问题。同时，做出的决定并不是对开发商有利，而是对面临冻结项目的民众和投资者有利。苏兴预计中国的房地产业和经济不会崩溃。他认为，中国的低通货膨胀率和人口需求疲软给中国金融当局提供了很大的空间来放松货币政策，从而支持经济。
如果破产和违约浪潮持续下去，可能会导致失业率上升和国民储蓄减少，最终可能导致国内需求下降，而在出口疲软的背景下，这可能是中国中期GDP增长大幅放缓的主要原因之一。这位分析师表示：“中国的房地产危机的潜在影响，可能与上世纪90年代初日本类似危机的影响相似，当时日本政府没有采取大规模的经济刺激方案，最终面临数十年的损失。”
FG“Finam”分析师娜塔莉娅·皮耶娃不排除开发商在中国市场的违约浪潮的延续。“只要政府不能充分鼓励人们购买房屋，让企业能够及时还清自己的债务”。-她说。分析人士指出，中国房地产市场占中国GDP的30%因此，如果房地产市场情况严重恶化，该国可能会面临金融危机。
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