谢尔盖·格拉济耶夫：俄罗斯宏观经济政策的优先事项应该是什么？
谢尔盖·格拉济耶夫。照片。
实施加快发展战略，必须把资源集中到经济增长前景好的领域。俄罗斯科学院院士、经济学家谢尔盖·格拉济耶夫在《概况》杂志上写道，有必要为扩大再生产、大幅增加创新和投资活动以及更新整个生产基础设施的机制创造条件。 。
央行如何注定经济衰退
首先，要确保恢复完整的货币流通体系，将货币供应机制从服务货币投机者和资本输出转向链接经济扩大再生产、借贷投资和资本流动。创新。组织货币流通是国家最重要的职能，为国民经济发展提供宏观经济条件，调节资本流通及其进出口，创造股票溢价。
长期以来，俄罗斯货币体系一直处于不理想的状态，没有适当地发挥货币的任何功能。央行变成了一个亏损组织，为了银行的利益而引导货币发行以维持其债券收益率的高涨。
在将经济推入滞胀陷阱后，俄罗斯央行管理层十多年来一直试图推行“瞄准”通胀的政策，但没有成功，导致经济失去信贷并牺牲增长。俄罗斯非金融部门贷款利率至少是制造企业平均盈利能力的两倍，这剥夺了它们借债增加产量和融资投资的机会，削弱了国内生产商的竞争力。
通过压缩需求来提高关键利率来降低通胀是暂时的，因为减少信贷的代价正在使经济陷入恶化的恶性循环。看起来是这样的：利率上升——信贷紧缩——投资减少——技术水平下降——竞争力下降——卢布贬值，出现新的通胀浪潮，紧接着又是通货膨胀的上升。关键利率和新一轮善意借款人破产、投资减少和生产下降。
由于俄罗斯银行的政策，贷款和项目融资的平均成本始终超过实体经济部门投资项目的平均盈利能力。结果，银行体系不再履行将储蓄转化为投资的主要功能。
实体经济投资贷款占商业银行资产的比重为5%。国内经济长期缺乏可利用的长期资金——在商界调查中，这一问题在限制俄罗斯工业发展的因素中排在首位。在固定资本融资来源结构中，银行贷款占比不足10%，投资预算融资是银行融资的1.5倍。
事实上，俄罗斯央行管理层打着“瞄准”通胀的幌子，为国际货币投机者谋取利益，为他们提供了通过自由浮动汇率操纵卢布汇率以获取超额利润的机会。破坏宏观经济体系的稳定并使卢布收入和公民储蓄贬值。
如何恢复对卢布的信任
由于俄罗斯央行的荒谬政策，卢布直到最近还是最受外汇储备支持的货币，也是一种基于持续正贸易平衡的货币，现已成为世界上最不可靠的货币之一。为了稳定卢布汇率，实现国家货币金融体系稳定，阻止资本外流，必须采取以下措施。
1. 停止投机“旋风”，停止以牺牲俄罗斯央行、国家预算和国家银行利益为代价的货币和金融投机贷款，并停止操纵外汇市场的阴谋。
2. 对投机性征税，包括货币和金融、交易和资本输出。
3. 加强对跨境资本交易的监管。
4.实行以支付货币征收出口关税。
5.有义务出售外汇收入。在贸易顺差稳定的情况下，恢复强制出售外汇收入和限制资本输出将稳定卢布汇率，卢布汇率不应该设定为美元和欧元，而是设定为卢布汇率。相反，外币和黄金的售价为一百卢布。这符合主权国家普遍接受的做法。
六、外商投资监管重点应以抑制投机性攻击、刺激外商直接投资流入生产业为主，同时严格遵守国家经济安全的要求。
7. 俄罗斯银行停止向非金融组织提供外币贷款。
8、将参与对俄罗斯制裁的国家的债务排除在外汇储备之外。将这些货币计价的存款排除在存款保险体系之外。限制俄罗斯居民对这些国家的证券的投资。
9. 为了使经济去海外化，您应该：
• 仅向符合注册、税务居住和经营要求的国有公司和公民提供获取地下资源和其他自然资源、政府命令、计划、补贴、贷款、优惠以及住房和基础设施建设、公共储蓄交易的机会主要活动在俄罗斯；
• 要求俄罗斯企业股份的最终所有者向俄罗斯登记机构登记其所有权；
• 谴责避免双重征税协议，禁止将资产转移到离岸、不友好国家和没有交换税务信息协议的国家的司法管辖区，对与这些国家的交易征收30%的税。
10. 对俄罗斯组织的非居民衍生品的表外外国资产和负债数量进行限制。
11. 创建统一的货币和税收管制信息系统，其中包括交易护照的电子申报并将其传输到所有此类管制机构的数据库。
这些措施需要现在就出台，同时来自不友好国家及其强大的俄罗斯伙伴的投机者的压力正在减弱。也许其中一些在制裁下看起来无关紧要，但即使现在美国监管机构也再次允许与俄罗斯进行跨境货币投机交易。结合对外贸易向卢布转移，这些措施将有助于卢布作为国际储备货币之一的承认，这将数倍增加俄罗斯的金融机会。
如何让投机者失业
离岸寡头长期以来阻止外贸支付转为卢布，因为这将使它们对监管机构透明，并且很难逃税、规避货币限制和简单盗窃。与俄罗斯银行管理层的怀疑相反，欧亚经济联盟相互贸易以卢布结算的过渡在两年内迅速而自然地发生。与中国的贸易额也转向本国货币。建议向进口俄罗斯产品的国家提供卢布贷款。
货币和信用互换应以本国货币与俄罗斯主要贸易伙伴进行。有必要建立欧亚经济联盟、上合组织、金砖国家本国货币的支付结算系统，建立自己的银行信息交换、信用风险评估和货币汇率报价系统。
下一步将推出基于感兴趣国家和商品的一篮子货币的全球结算货币。这将使大宗商品的报价转向基于供求关系，消除投机成分，并确保基本商品的定价条件稳定，以实现新国家经济的可持续扩大再生产。世界经济秩序。
为了在非歧视性条件下为扩大卢布贸易额提供资金，中央银行需要确保商业银行以可接受的利率长期有针对性地为出口业务提供卢布贷款再融资，并考虑到货币政策的主要方向 卢布的额外需求与卢布对外贸易额的扩大以及外国和银行卢布外汇储备的形成有关。
有必要对俄罗斯银行的活动进行非商业化，消除为建设金融金字塔提供贷款、操纵卢布汇率以及进行破坏国家金融体系稳定的投机交易的可能性。中央银行还应禁止向商业银行支付存款账户利息和发行债券。
建议普遍停止使用由国家担保、高利润的投机工具，这些工具会从生产部门转移货币资源，包括以高利率发行政府证券。这一领域的主要任务是恢复货币作为在经济扩大再生产中连接现有资源的工具的主要功能。
为此，有必要建立货币流入生产部门的渠道和机制，根据借款人的可靠性和贷款对经济发展的重要性进行灵活的货币供应和利率调节。它们不应超过制造业的平均盈利能力。
关于数字技术的好处
同时，要采取措施防止资金流入金融投机和金融金字塔领域。最简单的方法是使用现代数字技术，相应地标记货币发行的每个“量子”。这使得对货币使用进行集中控制成为可能，从而极大地促进了有针对性的信贷问题的管理。
任何滥用它们的企图都会立即被计算机控制系统记录并自动阻止。首次有可能通过各种渠道衡量货币流通速度，并评估其数量变化对通胀的影响。这将使计算沿俄罗斯经济主要再生轮廓的额外信贷资源需求成为可能，同时最大限度地降低通货膨胀风险。
数字技术的使用将使俄罗斯央行能够评估卢布发行的宏观经济后果，并通过各种渠道加强控制：针对生产企业的债务、国家和发展机构的债券，为商业银行提供再融资，取代外币贷款，购买外币用于外汇储备，用于外需兑换成卢布用于对外贸易周转、资本运作以及外国和银行的卢布储备的放贷。
为了增加俄罗斯央行对生产和投资的贷款，有必要部署特殊工具，为商业银行和开发机构以准零利率向投资项目提供贷款进行再融资。关键利率不应超过制造业、农业和建筑业的平均盈利水平。
对于为投资项目融资的贷款，有必要将利率降低至 1-2%，作为利用政府和国家发展机构担保以及特殊投资合同下的投资和创新活动再融资机制的一部分。如果无法提高现有发展机构的效率，建议建立一个国家预算外投资和信贷基金，由俄罗斯银行从经济中提取的资金组成。
扩大经济再生产所需的货币供应量的增加需要建立成熟的发展机构，使用生产企业票据的核算和再贴现机制，以及使用政府担保工具。俄罗斯和欧亚开发银行以及其他旨在充分刺激投资活动的开发机构的权力应增加两个数量级。
总体而言，整个国家银行体系必须作为一个发展机构来运作：国家控股的银行不仅要负责其工作的收支平衡，而且还要负责增加贷款，为生产企业的投资提供资金并增加其营运资本。
这样，就有可能打破经济衰退的恶性循环，使经济进入扩大再生产、加速发展的螺旋上升轨道。这背后是：有针对性的生产增长和投资贷款——降低成本和增加产量——以稳定的价格增加居民的收入和需求——增加储蓄——增加生产增长和投资的贷款。
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