美国经济报纸《巴伦周刊》最近发表了两篇关于亚洲两大经济体的文章，这让曾在《巴伦周刊》工作过的我感到惊讶。
第一篇文章指出，丰田汽车公司似乎是一只成长股，尽管它仍然从事传统业务，而且很少销售电动汽车（EV）。今年迄今为止，丰田的股价已经上涨了30%以上。
第二篇是几天后发表的一篇特写文章，题为"中国曾是世界上最好的成长股。现在是价值投资"。
《巴伦周刊》很好地概括了市场情绪。受中国大规模取缔科技行业和房地产市场下滑的影响，全球投资者正在寻找另一个有足够规模和流动性的市场来保持他们的资金。
他们自然而然地转向了毗邻中国的日本。日本似乎终于摆脱了20世纪90年代开始的通货紧缩，日经225指数即将突破1989年12月创下的历史新高。
美国银行美林证券最近的一项调查显示，资产经理看好日本，但"对中国漠不关心"。约三分之二的人预计，随着日本央行负利率政策在更长时期内结束，日本经济将更加强劲，工资将上涨3.8%。
换句话说，他们为股票市场设想了一个完美的宏观环境，日本经济将增长，但增长速度不会高到日本央行必须收紧政策的地步。因此，近30%的受访者预计未来12个月的回报率将达到两位数。
与此同时，中国也在敲响警钟，高达75%的家庭表示，他们更愿意把钱用于储蓄，而不是消费或投资。
但是，对日经225指数的这种热情有多少是源于基本面？有多少只是追逐势头交易的理由？
隧道的尽头
当然也有红旗。例如，最近发现日本将在2023年底陷入衰退，这破坏了经济增长的假设。与此同时，中国的旅游需求在春节假期期间有所恢复，这让基金经理们关于中国人没有消费欲望的说法受到质疑。
另外，考虑一下外国投资者对日本银行的偏好。这种立场正确吗？
在美国商业地产贷款危机爆发后，青空银行股价下跌，投资者应该对此有所反思。
日本十年的量化宽松政策，促使金融机构追求海外收益率和利润率。例如，包括地区性银行在内的日本银行已成为美国贷款支持证券（CLO）的主要买家。外国投资者是否对日本银行进行了充分的压力测试？
投资者重新审视日经225指数是可以理解的。钱总要投到某个地方，而中国在过去几年中一直是投资者的主要投资对象。然而，不应忘记的是，日本也有长期令人失望的记录，尽管不如中国那么引人注目。
2013年，外国投资者衷心欢迎安倍晋三政府推出的经济政策--安倍经济学，并在日本投资了约1550亿美元。由于他们厌倦了等待日本央行实现看似永远不可能实现的2%通胀目标，当时的热情逐渐消退。
我不是一个否认者。日本可能终于走到了隧道的尽头。但投资者应该以史为鉴，谨慎行事。中国正处在一个"价值陷阱"中，这使其股价一直处于被低估的水平，但这并不能使其成为日本的成长股。
彭博社2024年2月20日任淑丽
声明：该文观点仅代表作者本人，本信息平台不持有任何立场，欢迎在下方【顶/踩】按钮中亮出您的态度。