经济势头变了，还是彭博的调子变了？中国8月份居民消费价格走出通缩阴影。中国信贷需求改善，通货紧缩压力缓解，人民币升值，这些迹象表明，中国经济和金融市场在经历了急剧衰退之后可能正在企稳。
周一公布的强劲信贷数据显示，近期加强住房市场的措施，可能开始刺激家庭对抵押贷款的需求，而对企业的贷款也有所回升。在央行加强对人民币的保护后，人民币汇率有所上升。
这些数据补充了周末公布的令人鼓舞的数据，其中消费者价格在7月份下跌后再次上涨，尽管涨幅较小。工厂的通货紧缩也有所缓解。
中国信贷和新增贷款超出预期。金融活动为好于预期的近期经济数据锦上添花。
“政策措施有助于稳定经济，"品点资产管理有限公司首席经济学家张智威说。"关键问题是货币政策在多大程度上有助于稳定经济。""关键问题是经济势头能在多大程度上得以持续。"
由于持续的住房危机和疲软的信心减缓了经济复苏的步伐，世界第二大经济体正试图重新获得牵引力，这对政府5%左右的年度增长目标构成了风险。8月份数据的改善表明，7月份令人沮丧的数据，具体表现为消费价格向通货紧缩倾斜，月度借贷降至14年低点，这些可能是经济衰退中最糟糕的时期。
基准沪深300指数周一上涨0.7%，打破了连续四个交易日下跌的局面。人民币兑美元汇率在上周跌至2007年以来最低水平后也出现反弹，此前中国人民银行发布了强有力的指导意见，并强调有信心保持人民币汇率稳定。
政府的支持努力，包括降低贷款利率、抵押贷款利率和购房首付要求，可能在一定程度上促进了经济复苏。高盛集团
现在的问题是，中国房地产业是否有能力彻底扭转颓势，并提高人们对经济的普遍信心。
高盛分析师在周日的一份研究报告中写道："近期的政策"可能会使房地产交易量在短期内反弹，但不足以稳定房地产市场。如果房屋销售继续下滑，经济增长进一步放缓，他们预计将采取进一步的宽松措施，如降息或支持房地产市场的措施。
彭博经济评论情况。
"8月份信贷增长强于预期，表明中国的货币和财政刺激政策可能已开始取得成效。但企业和家庭长期借款的下降表明，尽管采购经理人和贸易调查显示出触底反弹的迹象，但私营部门的需求仍未反弹"。-经济学家Eric Zhu
虽然新的中长期家庭贷款（抵押贷款的代表）在7月份萎缩后有所扩大，但仍远低于2022年8月以及大流行病爆发前的水平。
中信证券股份有限公司首席经济学家明明表示，融资总量的改善主要是由于地方政府发行了专项债券。
地方政府在8月份增加了借贷，以增加基础设施项目的支出。虽然这有助于经济增长，但也会给金融市场带来压力，导致货币政策进一步放松。
还有迹象表明，服务业增长在成为今年早些时候经济复苏的主要推动力之一后正在放缓。这表明，可能需要更大的政治支持来刺激家庭支出。
通货紧缩的压力也没有完全消失：消费物价指数仍远低于政府的官方目标，即每年3%左右。
中国的通货紧缩压力有所缓解：8月份CPI反弹，扭转了下降趋势，PPI通货紧缩有所缓解。
市场分析人士也持谨慎态度。道明证券宏观经济策略师亚历克斯-卢认为，尽管中国人民银行周一为人民币辩护的声明表明其"不太可能保持观望"，但要维持看涨情绪可能还需要更多努力。
他说："如果当局不提供更显著的财政支持，人民币不太可能出现转机，反弹也可能是昙花一现”。
自7月下旬以来，中国政府采取了一系列措施来恢复市场信心，但这些努力迄今未能推动股市持续反弹。8月份的暴跌使当地主要股指跻身全球最差之列。
沪深300指数从今年1月达到的峰值继续下跌约10%。摩根士丹利上周的量子分析显示，全球基金在中国股市的持仓量是10月份以来最小的，也就是说，它们已经回到了2022年底重启涨势之前的水平。
随着房地产债务危机的余波扩散，中国信贷市场继续面临创纪录的违约问题。彭博指数显示，以美元计价的中国垃圾债券（其中大部分由房地产开发商发行）的平均价格已从两年前的约98美分跌至约67美分。
在房地产行业有望获得新支持措施的背景下，这些债券已从上个月创下的低于65美分的2023年低点回升，但是，仍处于被认为有问题的水平。
彭博新闻社2023年9月11日
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