尼古拉公司是美国一家电动重型卡车制造企业，由于该公司2020年之前公布了多个技术创新概念和重大产品研发进展，导致该公司成为投资人眼中的超级明星，一时间被当成重型卡车制造企业中的“特斯拉”。2020年上市以后，其股价在2个月之内涨了7倍。

兴登堡研究公司在2020年9月发布了一个做空尼古拉公司的研究报告，在报告中指出尼古拉公司创始人夸大、伪造科研成果。这导致尼古拉公司的创始人被迫辞职并被以诈骗罪起诉，锒铛入狱。今天，尼古拉公司的股价也跌到股票发行价格的五分之一，兴登堡研究公司的做空仓位则赚得盆满钵满。

阿达尼（左一）与莫迪，图自“今日印度”。

正是兴登堡研究公司之前的成功经验才让他们这一次对于亚洲首富的研报受到金融市场的重视，再加上高塔姆·阿达尼家族没有能够通过自己的反驳和市场操作短期内重振投资者的信心，这才导致家族企业市值的巨幅下跌。

另外，在这次做空风波中有两个细节比较有意思。

一个是兴登堡研究公司特地选择在高塔姆·阿达尼家族准备进行20亿美元融资的关头发布做空报告，原意是通过做空报告制造阿达尼家族的融资危机，放大做空的市场效果，赚取最大利润。目前的结果就是阿达尼家族被迫放弃增发融资，从而导致家族企业的股价和债券价格双双继续大跌。

美国的投资基金很多都会时不时的做空某支股票或者指数，不少投资机构做空的时候并不公之于众，而是卖空之后默默等待价格下跌。但是像兴登堡这一类专门做空的机构更喜欢在自己建立卖空仓位之后将自己的研究报告公之于众，争取最大的流量关注和媒体眼球，将负面效果放到最大，这样可以在短期内将做空带来的利润最大化。

当然，这种公开做空的手段也存在不小的风险。如果遇到对手有着同样强大的资本支持，空头很有可能会被多头汹涌而入的资金打爆仓位。2021年我们曾经写过的美国游戏驿站股票暴涨几百倍背后的直接原因就是空头被多头逼迫强行平仓的结果。

第二个细节就是阿达尼家族的企业全部只在印度股票市场上市，而兴登堡研究公司自称并没有在印度股市做空，只是通过衍生金融工具在美国市场进行做空。

很显然空头公司了解在印度做空一个和政府有密切关系的大企业存在极大政治风险，但即使没有投入真金白银，来自远方的一份研究报告就可以让印度首富如此狼狈地损失几百亿美元的财富，这也说明这位印度首富的脆弱和当前金融市场上对于印度神话追捧的不理性。