价值高于增长
价值因素的成功，一直是今年的故事之一。迄今为止，价值指数在今年有所下滑，但是，只要你把对相对便宜的股票的赌注与对在整个后全球金融危机时代占主导地位的增长型公司的赌注配对起来，你就能赚钱了。这种交易已经结束了吗？也许不是。自全球金融危机以来，投资者一直在扎堆购买成长型股票，其价值重在未来很长一段时间内需要获得的利润。特别是在美国，但也在世界其他地方，价值可能会进一步飙升。
瑞士
撤退到阿尔卑斯山的堡垒，可能会很有意义，因为，瑞士应该不太容易出现严重的生产者价格通货膨胀，而且，它的货币被视为避风港，在全球困难时期应该表现良好。Stonex Group Inc.的Vincent Deluard指出，瑞士的出口集中在奢侈品和药品上，这两类产品相对不受原材料上涨的影响，生产者价格的膨胀幅度比德国要小，因为德国更依赖重型制造业。
如果滞胀形成，那么这对德国工业来说将会非常糟糕。根据MSCI指数，瑞士股票近期表现出色，而它们现在的预期收益倍数较高。但是，很容易想象这种交易会被进一步采取。
对赌日本银行
多年来，试图在日本赚钱一直很危险，而且，没有回报。然而，德鲁阿德提供了一种情况，在这种情况下，押注日元可能会很有意义。日本央行通过继续全速干预以压低债券收益率，对所有其他主要央行进行了卡努特式的干预。如果滞胀环境形成，它就不可能继续这样做了。放弃收益率曲线控制，将意味着更高的收益率，更低的股价，以及更强的日元。
这就是过去三十年来，在做空日经225指数的同时"做多"日元对美元的策略，所发生的事情。在那段时间里，通过押注日本股票很难亏损，但如果你再加上押注货币表现良好，在过去几年里确实会亏损很多。目前的状况看起来不可持续。这反过来意味着德鲁阿德关于押注日本央行投降的建议可能是一个好建议。
来源：彭博社5月18日John Authers的文章