报告要点
“见微知著”系列第42期：近期港口集装箱吞吐情况有所好转，但其中我国港口空箱回流情况加剧，扰动了传统港口集装箱吞吐对我国出口变动的指示作用，海外空箱堆积更为严峻，进一步印证外需疲软、尚未改善，均指向我国出口仍将延续低迷。
一、热点思考：港口集装箱吞吐好转、但空箱回流加剧，指向我国出口或将延续低迷
近期我国港口集装箱吞吐有所改善、但空箱回流及堆积加剧，采用集装箱吞吐作为出口的映射或存偏误。经验显示，港口集装箱吞吐可作为我国出口走势的高频映射，今年春节后我国港口集装箱吞吐量显著提升，1月至2月中旬增幅达13.7％，引发我国出口好转的预期；值得注意的是，其中空箱吞吐明显提升，本周上海港口集装箱可用指数达0.64、高于去年同期的0.56、指向港口空箱堆积加剧；去年空箱回流现象已有所显现，去年年底，我国外贸集装箱吞吐同比提升5.5％、远高于长三角、珠三角外贸重箱吞吐同比的-13％、-20％，指向本轮集装箱吞吐改善或难以指向出口好转。
空箱堆积现象在欧美国家也有所显现，指向外需疲软对我国出口的拖累或仍未结束，未来港口空箱去化对出口边际变动的映射值得关注。截至2月18日，美国洛杉矶港和比利时安特卫普港集装箱可用指数分别为0.79、0.8，显著高于上海港口的0.64；去年8月以来，美国长滩港口重箱进口同比由6月的16.4％回落至今年1月的-32.3％、远低于空箱进口同比6.5％，欧美港口近期数据均指向海外需求仍然偏弱、对我国出口拖累仍将持续。中期来看，传统港口集装箱吞吐指示作用有所减弱，中期来看，港口空箱去化、欧美重箱进口边际好转或可作为我国出口相较可靠的高频映射。
二、物流人流跟踪：节后市内人流维持高位，货运物流恢复至去年同期
市内出行水平远超过往、跨区人口流动力度进一步减弱，节后消费热度较春节有所减弱。本周城市地铁客流量较上周回升7.4％，为2021、2022年同期水平的116.1％、119.6％；反映市内人口流动力度的全国拥堵延时指数较上周回升6.4％、较2022年同期同比上涨10％。国内执行航班架次较上周回落1.3％，反映跨区域人口流动的全国迁徙规模较上周回落10％；本周代表连锁餐饮流水同比恢复强度由由上周的75％提升至94％，但较春节期间的消费热度仍然偏弱。
交通物流恢复略慢于人流，但目前公路货运、快递业务均已恢复至春节前水平。本周铁路货运量较上周回升1.3％，高速公路货车通行量较上周回升16.7％、已恢复至节前水平；邮政快递业务持续修复，快递揽收量恢复强度较上周提升4.8个百分点至128.7％、快递投递量恢复强度较上周提升4.5个百分点至119.9％。上周，全国整车货运流量指数延续提升、较前周增长13.3％，分地区看，浙江、广东、福建等地物流恢复相较更快，分别较前周提升24.9％、22.2％、21.8％。