韩国人能玩技术，玩美元能把自己玩完！韩国的外汇储备，竟然如此挥霍。在2004年对大韩民国企划财政部进行国家审计期间。反对党成员向主管经济事务的副总理追问政府的外汇投资损失。副总理惊出一身冷汗，表示他将闭门会上另行解释。几天后，人们发现，政府为了提高出口竞争力，在外汇期货上做手脚，诱使韩元贬值，结果造成了超过2万亿韩元（现在为108亿元人民币）的损失。尽管投资巨大，但汇率并没有削弱韩元，相反，韩元对美元的汇率从1美元兑1143韩元（2004年平均值）升至1美元兑1024韩元（2005年平均值）。
同样的情况在2008年以相反的方向重演。政府实施了抛售美元的干预措施，试图促使韩元升值，以减少高油价带来的冲击。政府花费了大量"真金白银"，导致当年外汇储备减少了610亿美元，可是汇率却从2008年的1103韩元贬值到2009年的1276韩元。这简直是在浪费宝贵的美元资金。
过去几十年来，政府的外汇干预一直是最高机密。即使媒体知道详情，也以一旦曝光将损害国家利益为由而不予报道。然而，2006年禁区的封条被解除了。这是因为政府无法顶住美国怀疑操纵汇率的压力，开始公布外汇干预的季度明细。
2009年上半年之前没有特别的动向，但是，从同年下半年开始出现了强烈干预的迹象。2010年第二和第三季度，美元抛售达到了330亿美元的峰值，当时美国和韩国的政策利率因美国积极加息而发生逆转，韩元走软至1445韩元。从2009年6月至今年6月底的两年时间里，政府投入外汇保护的美元资金达到680亿美元。去年，政府的美元抛售干预使外汇储备减少了400亿美元。8月和9月两个月外汇储备减少了76亿美元，这表明第三季度大规模抛售美元的行动仍在继续。
在美国政策利率处于5%区间的高利率环境下，美元以外的货币全面下跌。过去一年，日元（-3.2%）、人民币（-2.0%）和台币（-1.5%）兑美元汇率分别下跌。相反，韩元则升值了5%。韩国为促使本国货币升值而耗尽紧急美元资金的政策是否正确，值得商榷。如果韩美之间的利率倒挂进一步扩大，美国的高利率持续下去，那么货币防御努力本身可能会变得徒劳无益。目前，外汇储备尚未达到国际货币基金组织（IMF）建议的适当水平。韩国的外债目前为6,500亿美元。以美元计价的企业债务为1,550亿美元。显然，现在不是像透支一样动用外汇储备的时候。像目前这样单方面出售美元的干预措施可能会被视为"韩元非正常升值"，成为货币投机者的猎物。在围棋比赛中，这相当于对手能够清楚地看出你的下一步棋。
当前货币防御阶段的另一个反常现象是，政府正在利用出售美元的资金来填补税收漏洞。出售美元并将其兑换成韩元的资金被存入外汇平衡基金，政府决定从外汇平衡基金中拿出20万亿韩元进行投资，以填补税收收入的缺口。说到底，政府是在利用美元的天真烂漫为支出提供资金。有人认为这是一个"奇招"，即在不发行赤字债券的情况下填补税收缺口，但事实真的如此吗？与其说这是"妙招"，不如说是"财政门面"。需要重新考虑最近的外汇政策，不能去浪费宝贵的美元来捍卫汇率，并用出售美元的资金来填补税收缺口。
《朝鲜日报》日文版10月15日Kim Hong-soo
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