理查德·沃纳：给中小企业贷款，对经济发展最好
因此，窗口指导不应被抛弃，也不应被滥用于制造泡沫和衰退的糟糕政策，但这并不是窗口指导这个工具本身的问题，而是使用工具的银行家。这是一个非常强大的工具，可以顺利完成使命；如果它的使命是制造泡沫，就自然会得到泡沫；但如果用工具创造高速、可持续、公平、无通胀的增长，带来共同富裕，它也能实现。
观察者网：不同的发展阶段，是否适用不同的信贷框架或政策？
理查德·沃纳：这是IMF和世界银行等机构解释东亚经济发展的一贯说法。但是，这个说法没有依据。这个说法基于主流经济学。但是主流经济学，也被称为演绎公理经济学，假设每个市场处于均衡状态，大家都掌握完整、透明的信息，完整的市场，完美的竞争，零交易成本。这些假设不切实际，实际上是个虚构的世界，他们的经济学是虚构的。
我们需要现实世界的经济学。一旦撇弃虚构的假设，就不会得到总是需要放松管制、自由化和私有化的结论。竞争是有必要的，但外面需要正确的框架，最好是有信用指导。没有实践证据表明信用指导系统不是组织经济的最佳方式。
观察者网：您对中国经济当前面临的挑战是否有所了解？过去一段时间，信贷过度流向房地产的影响正在显现，叠加疫情影响，中国经济似乎也面临需求不足的问题，经济增速正下降到几十年来的低点。中国的货币政策应当如何发挥作用？可否提供一些建议。
理查德·沃纳：我认为掌握所有的数据并重新评估形势是很重要的。尤其重要的是，领导层和央行需要对流向房地产的银行信贷规模有很强的了解。最好的办法可能是将房贷卖给央行成立的子公司，从银行资产负债表转移走，并告诉银行，从现在开始只能为有助于GDP的交易提供贷款，不再提供购买资产的贷款了。
同时，应该建立一系列新的金融公司，这些非银行实体将帮助个人和企业融资购买资产，包括房贷，是专门的抵押贷款公司。他们的主要工作是发行抵押贷款。他们不被允许从银行贷款，而会自己通过发行债券融资，每个投资者都可以购买这些债券，包括养老基金、机构投资者等，但是银行不行。因为我们要确保银行信贷进入实体经济，而不是用于转移资产所有权。
当然，经济中仍然有房地产投资，但必须通过现有资金中融资。这一举措将防止创造新的货币用于房地产和资产交易，这就是问题所在。问题不在于投机本身，因为我们永远无法阻止投机，而是用于投机的资本来源。如果用于投机的资金是新创造的，这太冒险了，可能使银行系统崩溃。我刚才说的方法是最快的解决方案。